我问你个问题，你有没有注意到，娃哈哈这么多年打下的江山，国资控股46%，结果收益却像打了水漂？一算账，利润连个像样的中型公司都比不上，这事你琢磨明白了吗？
我也纳闷，查了下娃哈哈的股权结构和运营模式，越看越像一套精巧的利益迷宫。表面上是国有控股企业，实际上核心资产和利润早就悄悄转场了，只留下一个壳子在台面上撑门面。这个局，不是一天两天设计出来的，而是几十年一点点打磨下来的。
先说个数据，2022年，娃哈哈集团的净利润仅有不到2000万元，和它每年动辄超五百亿的营收比，几乎可以忽略不计。你要说是市场不行？品牌过气？看看它线下铺货和广告覆盖，再看看娃哈哈AD钙奶、营养快线这些老品还能冲上快消榜单，根本解释不通。
那利润去哪了？
去的地方可多了。
娃哈哈集团本身如今已基本不再直接生产。真正的生产线和工厂，比如娃哈哈XX有限公司娃哈哈YY饮料公司，早就成了宗庆后家族100%控股的私人公司。这些公司虽然挂着娃哈哈的名号，但跟集团本体没有股权关系。
展开剩余74%生产不是本体的。
销售也不是。
销售渠道掌握在宏胜饮料手里，而这家公司早在2004年就由宗庆后的女儿宗馥莉全权掌控了。她曾是娃哈哈集团副董事长，但更大权力其实集中在宏胜上。也就是说，从产品卖出去的那一刻起，钱就已经不归集团了。
这还没完。
连生产所需的瓶子、瓶盖、标签、香精、原料等辅料供应链，也基本掌握在宗庆后兄弟姐妹的企业手中。这些人有的是长期供应商，有的是独家授权方，控制着关键环节。
产、供、销三段都绕开了娃哈哈集团本体，利润自然也就没剩下什么。你以为的是一个横跨全国的大集团，其实拆开来看，像是一块块积木拼出来的宗氏家族经济生态圈。
你再回头看，那46%的国有股份，能拿到什么？集团成了空壳，商标虽然值钱，但使用权几乎都是内部低价授权或者干脆借用。法律上你是控股，运营上你是局外人。
这套设计精到到什么程度？杜建英控制的一批公司掌握着娃哈哈不少核心工厂，而宗馥莉上位后明显在做切割。她不再让这些公司代工，宁愿找今麦郎代工，也不想让这些叔叔姑姑再吃供应链的红利。
甚至有媒体拍到她亲自拿着游标卡尺去测量包装盒，细节做得极细。我不认为她是在作秀，更像是在宣示一种态度：你们之前分的太多了，现在得收回一点。
但问题是，这些家族成员靠娃哈哈吃饭已经吃了二十多年了，你现在说断就断，谁能忍？所以，宗家开始了内斗2.0：不是明着撕，而是法务开路、公关跟进、财务重审，个个都是狠人。
宗庆后过去几十年能把品牌做到今天，靠的绝对不是简单的经营手法，而是一整套人脉和股权设计。培养接班人的方式也有点像分封制：你一个厂，我一个渠道，他一个供应商，各自为政又彼此依赖，集团作为象征性核心坐镇中枢。
这个平衡曾维持了将近二十年，现在崩了。
我查了下最新的工商信息，从2023年到娃哈哈相关公司变更记录频繁，多次涉及法人代表更替、公司注销、资产划转。宗馥莉试图把控制权往自己手里收，代价是打破旧有联盟。这不是单纯的家族内斗，更像是重新洗牌。
别光说娃哈哈，其实很多所谓国资参股的混合所有制企业，都在玩类似的模式。国资坐庄，品牌站台，实际控制人早就把主要利润渠道绕开了监管和分红机制。
最冤的是谁？当然是那46%的国有股东。你说他们是傻子吧，也不至于。但几十年下来，连财报都看不到真相，说明这个壳设计得足够牢靠。
最后我就在想，国有控股的意义到底在哪？只要设计得好，坐拥股份也拿不到实利，连话语权都有限。如果你要监管，第一关就是商业机密；你要查账，第二关是授权合约；你要追责，第三关是运营效率解释。
这不禁让我想起一个细节，宗庆后去世后，很多老员工发朋友圈说他是老板，也是发工资的人。这话看着暖，但细思极恐：发工资的从来不是娃哈哈集团，而是宗家。
你说，这局还能怎么破？
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